Estratégia de negociação cppi

Tipos de estratégias de reequilíbrio.

O reequilíbrio é um componente essencial do processo de gerenciamento de portfólio. Os investidores que procuram os serviços de um profissional normalmente possuem um nível desejado de exposição sistemática ao risco e, portanto, seu gerente de portfólio tem a responsabilidade de ajustar os investimentos para aderir às restrições e preferências dos clientes. Embora as estratégias de reequilíbrio do portfólio envolvam custos de transação e passivos tributários, existem várias vantagens distintas para manter a alocação de destino desejada. (Veja Reequilibrar o seu portfólio para permanecer na pista.)

Suponha que um aposentado tenha 75% de seu portfólio investido em ativos livres de risco, com o restante em ações. Se os investimentos de capital triplicar em valor, 50% da carteira agora é alocada para ações de risco. Um gerente de carteira individual que se especializa em investimentos de renda fixa não seria mais qualificado para administrar o portfólio à medida que a alocação se deslocou para fora de sua área de especialização. Para evitar essas mudanças indesejadas, o portfólio deve ser regularmente reequilibrado. Além disso, a proporção crescente de portfólio atribuída a ações aumenta o risco geral para níveis além dos que normalmente são desejados por um aposentado.

O reequilíbrio do calendário é a abordagem de reequilíbrio mais rudimentar. Esta estratégia envolve simplesmente analisar as participações de investimento dentro do portfólio em intervalos de tempo predeterminados e ajustar a alocação original a uma freqüência desejada. As avaliações mensais e trimestrais são tipicamente preferidas porque o reequilíbrio semanal seria excessivamente caro, enquanto uma abordagem anual permitiria uma deriva de carteira intermediária demais. A freqüência ideal de reequilíbrio deve ser determinada com base em restrições de tempo, custos de transação e deriva admissível. Uma grande vantagem do reequilíbrio do calendário sobre o reequilíbrio de fórmulas é que é significativamente menor tempo para o investidor, uma vez que o último método é um processo contínuo.

Uma abordagem preferencial, porém, um pouco mais intensiva para implementar envolve um cronograma de reequilíbrio focado na composição percentual permitida de um ativo em uma carteira. Cada classe de ativos, ou segurança individual, recebe um peso alvo e um intervalo de tolerância correspondente. Por exemplo, uma estratégia de alocação pode incluir o requisito de deter 30% em ações de mercados emergentes, 30% em blue chips domésticos e 40% em títulos do governo com um corredor de +/- 5% para cada classe de ativos. Basicamente, as participações dos mercados emergentes e do blue chip doméstico podem flutuar entre 25% e 35%, enquanto que 35 a 45% da carteira devem ser alocados para títulos do governo. Quando o peso de qualquer um segurando saltos fora da faixa permitida, todo o portfólio é reequilibrado para refletir a composição do alvo inicial.

Essas duas técnicas de reequilíbrio, o método do calendário e do corredor, são conhecidas como estratégias de mix constantes porque os pesos das participações não mudam.

A alta volatilidade, por outro lado, tem o impacto oposto nas bandas de corredor ótimas; os títulos mais arriscados devem limitar-se a um intervalo estreito para garantir que eles não estejam sobre ou sub-representados no portfólio. Finalmente, títulos ou classes de ativos que estão fortemente correlacionados com outros investimentos mantidos podem ter ampla gama, pois seus movimentos de preços são paralelos a outros ativos dentro da carteira. (Uma segurança de alto risco pode reduzir o risco em geral. Descubra como isso funciona. Consulte Faça seu portfólio mais seguro com investimentos arriscados.)

Seguro de Carteira de Proporção Constante.

$ Stock Investments = M * (TA - F)

M - multiplicador de investimento (maior tolerância ao risco, maior "M")

TA - ativos totais da carteira.

F - piso permitido (reserva mínima de segurança)

Por exemplo, suponha que um indivíduo tenha uma carteira de investimento de US $ 300.000, e US $ 150.000 dos quais devem ser salvos para pagar a taxa de matrícula universitária da filha. O multiplicador de investimento é de 1,5.

Inicialmente, o montante de fundos investidos em ações é de US $ 225,000 [1,5 * ($ 300,000-150,000)], sendo o restante alocado para títulos sem risco. Se o mercado cair em 20%, o valor das participações patrimoniais será reduzido para $ 180,000 ($ 225,000 * 0,8), enquanto o valor das participações de renda fixa permanecerá em US $ 75,000 para produzir um valor total de carteira de US $ 255,000. O portfólio então teria que ser reequilibrado usando a fórmula anterior e agora apenas $ 157,500 seriam alocados para investimentos arriscados [1,5 * (255,000-150,0000)].

O reequilíbrio do CPPI deve ser usado em conjunto com reequilíbrio e estratégias de otimização de portfólio, pois não fornece detalhes sobre a freqüência de reequilíbrio e indica apenas a quantidade de capital a ser realizada dentro de uma carteira ao invés de fornecer uma distribuição de ativos das classes de ativos junto com seus corredores ideais . Outra fonte de dificuldade com a abordagem do CPPI trata da natureza ambígua do "M", que variará entre os investidores.

Seguro de Carteira de Proporção Constante - CPPI.

O que é um "Seguro de Carteira de Proporção Constante - CPPI?

Um método de seguro de carteira em que o investidor define o valor do valor da sua carteira em dólar, então estrutura a alocação de ativos em torno dessa decisão. As duas classes de ativos utilizadas no CPPI são um ativo de risco (geralmente ações ou fundos mútuos) e um ativo sem risco de caixa, equivalentes ou títulos do Tesouro. A porcentagem atribuída a cada um depende do valor "almofada", definido como (valor atual da carteira - valor do piso) e um coeficiente multiplicador, onde um número maior denota uma estratégia mais agressiva.

BREAKING Down 'Seguro de Carteira de Proporção Constante - CPPI'

O investidor fará um investimento inicial no activo de risco igual ao valor de:

Eficácia das estratégias do CPPI sob negociação em tempo discreto.

26 Páginas Publicadas: 3 Mar 2008.

Antje Brigitte Mahayni.

Escola de Administração Mercator.

Data escrita: 2 de março de 2008.

O documento analisa a eficácia do método do seguro de carteira de proporção constante (CPPI) sob restrições de negociação. Se o método CPPI é aplicado em tempo contínuo, as estratégias CPPI fornecem um valor acima do nível do piso, a menos que a dinâmica do preço do recurso arriscado permita saltos. O risco de violar a proteção do piso é chamado de risco de gap. Na prática, é causada por restrições de liquidez e saltos de preços. Ambos podem ser modelados em uma configuração onde a dinâmica do preço do recurso arriscado é descrita por um processo estocástico de tempo contínuo, mas a negociação é restrita ao tempo discreto. Propomos uma versão de tempo discreto das estratégias de CPPI de tempo contínuo que atendem a três condições. As estratégias resultantes são autofinanciadas, a exposição dos ativos não é negativa e o processo de valor converge. Determinamos medidas de risco, como a probabilidade de déficit e o déficit esperado, e discutimos critérios que garantem que o risco de gap não aumenta em um nível que contradisse a intenção original do seguro de carteira. Além disso, introduzimos custos proporcionais de transação e analisamos seus efeitos no perfil de risco.

Palavras-chave: seguro de carteira, negociação discreta, garantias de retorno, risco de gap, risco de volatilidade.

Classificação JEL: G11, G12.

Antje Mahayni (Autor do Contato)

Escola de Administração Mercator ()

Duisburg, Nordrhein-Westfalen 47057.

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Eficácia das estratégias do CPPI sob negociação discreta.

Abstrato.

O documento analisa a eficácia do método do seguro de carteira de proporção constante (CPPI) sob restrições de negociação. Se o método CPPI é aplicado em tempo contínuo, as estratégias CPPI fornecem um valor acima do nível do piso, a menos que a dinâmica dos preços da permissão de ativos arriscados salte. O risco de violar a proteção do piso é chamado de risco de gap. Na prática, é causada por restrições de liquidez e saltos de preços. Ambos podem ser modelados em uma configuração em que a dinâmica dos preços do recurso arriscado é descrita por um processo estocástico de tempo contínuo, mas a negociação é restrita ao tempo discreto. Propomos uma versão de tempo discreto das estratégias de CPPI de tempo contínuo que atendem a três condições. As estratégias resultantes são autofinanciadas, a exposição dos ativos não é negativa e o processo de valor converge. Determinamos medidas de risco, como a probabilidade de déficit e o déficit esperado, e discutimos critérios que garantem que o risco de gap não aumenta em um nível que contradisse a intenção original do seguro de carteira. Além disso, introduzimos custos proporcionais de transação e analisamos seus efeitos no perfil de risco.

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Volume (Ano): 33 (2009)

Emissão (Mês): 1 (janeiro)

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